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百大集团:业务清晰现金充沛的零售企业

发布时间:2009-07-17    研究机构:国元证券

1、百大集团(600865)股份有限公司是在原杭州百货大楼基础上改制设立,公司股票于1994年8月9日在上海证券交易所挂牌交易。2006年通过股权转让方式西子联合控股有限公司进入百大集团并控股,目前西子联合控股有限公司是公司第一大股东,银泰百货有限公司是第二大股东。

2、公司业务结构简单清晰。公司主要经营业务包括百货业、旅游服务业及物业租赁。

公司百货业务主要是杭州百货大楼(经营面积25000 平米),2008 年3 月公司将百货业务委托给浙江银泰百货有限公司管理,管理期限20年,委托期间百货分公司前四个管理年度的委托经营利润基数为8150万元,后十六个管理年度的委托经营利润基数为8965 万元。

旅游业务主要是杭州大酒店,杭州大酒店建筑面积27500平米,总高度112米,共32层,拥有各类客房283间,2006年成为涉外四星级酒店,2008年杭州大酒店实现营业收入3494万元,利润1068万元。

租赁业务主要是商居大厦物业分公司统一管理,包括商居大厦租赁、收藏品市场租赁和丁桥仓库的租赁,2008 年租赁实现营业收入1607万元,利润403 万元。另外公司还为数家房地产企业提供短期融资贷款服务,贷款年利率从11.8% 到18.0%不等。

3、公司财务状况健康,现金充沛。公司没有长期和短期负债,资产负债率仅为17.06%,财务状况良好。

4、分红比例高,不断回报投资者。公司2005-2008年现金分红金额占当年净利润的比重分别为94.5%、83.2%、67.1%和39.0%。

5、2008年公司年报披露在2009 年公司将结合自身的优劣势,确定发展方向,同时制定相应的发展战略,根据选择的方向,把握合适的时机寻找合适的项目,进行项目投资,对此我们非常期待。

6、我们预计2009年-2011年归于母公司净利润分别为1.11亿 1.12亿和 1.19亿,对应每股收入分别为0.295元、0.298元和0.318元,目前股价对应2009的市盈率为29X,暂时不给予公司投资评级。

申请时请注明股票名称